道琼斯是什么？道琼斯指数有什么价值？

历史价值 。

道琼斯指数是世界上历史最悠久的股票指数，由查尔斯·道在1896年始创。由于历史悠久，因此道指的知名度也*高。

相比之下，现在比较流行的标普500指数，发行日期为1957年，比道指晚了50多年。【注：标普500指数的前身是标普90指数，始创于1923年，比道指晚了20多年。】

在本人的专栏文章，《价格加权，市值加权和等权重指数有何区别？》中，我曾经仔细分析并比较过不同指数的优劣点。

道琼斯指数是价格加权指数。一开始创立的时候，查尔斯·道可能更多的是凭借本能，想出一个简单直接的方法来计算一揽子股票综合价格的涨跌。

价格加权指数最大的缺点，是如果股票的单价和其市值不相符，相差太大的话，会扭曲指数对于股市的代表性。

让我用一个实际例子，来帮助大家理解这其中的道理。

目前【注：2019年6月，下同】在道琼斯指数中权重最大的股票，是波音公司，大约占到指数9.5%左右的权重。其主要原因，是波音的股价单价（每股300多美元）很高，因此在价格加权指数中的权重就很高。

波音公司的市值，大约为2100亿美元左右。我们来对比和波音市值相当的另一家公司：辉瑞制药。辉瑞的市值，大约在2430亿美元，比波音稍微高一些。

但是辉瑞在道琼斯指数中的权重，仅为1.11%，是波音的1/9左右。在这里你就可以看到，两家市值相当的公司，在道指中的权重，相差了近9倍。主要原因，是波音股票的单价比辉瑞制药高很多。

由于这个原因，有时候会发生标普500指数上涨，道琼斯指数下跌的情况。比如在2019年3月12日，当时由于波音737-MAX的坠机事件，造成波音股价大跌。因为波音在道琼斯指数中权重很高，因此拖累了道琼斯指数。但这只是涉及波音一家公司的*事件，并没有影响其他行业。因此在同一天发生了标普500指数上涨，道琼斯指数下跌的状况。

那么问题来了，如果标普500涨，道指跌，我们应该如何评价那一天的股市？股市是涨还是跌？涨（跌）了多少？

从科学的角度来看，市值加权指数，是最能代表市场总体情况的指数类型。这里说的市值加权指数，其覆盖面越广越好，不光覆盖大市值，也要覆盖中市值和小市值股票。在本人的专栏文章，《购买一个指数基金，未必是被动投资》中，对这个问题有更加详细的分析。

回到上面这个例子，当标普500指数和道指发生矛盾时，我们一般会参考标普500，因为它更能代表美国股市的总体情况。这个例子，也生动地说明了道指的缺陷。

希望对大家有所帮助。

参考资料：

道琼斯理论

道琼斯理论一直是技术分析的重要组成部分。甚至在西方世界发现烛台之前道就得到了广泛的应用。事实上，即使在今天，道琼斯理论的概念也一样被使用。事实上，交易者将烛台和道指理论融为一体是最佳选择。

道琼斯理论是由查尔斯·陶氏介绍给世界的，他也创立了道琼斯金融新闻服务公司，也就是华尔街日报。在他的时代，他写了一系列的文章，从20世纪开始，在后期被称为“道琼斯理论”。这很大程度上归功于威廉·汉密尔顿，他在27年的时间里使用了许多道琼斯理论的例子，因此，道指理论也有支持者和批评者。

道指原理

道指理论是建立在几个信念的基础上的。这就是道指理论的信条。这些信条是查尔斯·陶氏多年来在市场上观察到的。有9个原则被认为是道指理论背后的指导力量。它们如下：

01指数折扣一切股票市场指数低估了公共领域中已知和未知的一切。如果突然发生意外事件，股票市场指数会迅速自我调整，以反映准确的价值。

02总体上有三大市场趋势。主要趋势、次要趋势和次要趋势

03基本趋势这是市场的主要趋势，从一年持续到几年。它表明了市场的更广泛的多年发展方向。虽然长期投资者对主要趋势感兴趣，但活跃的交易者对所有趋势都感兴趣。主要趋势可能是初级上升趋势，也可能是初级下降趋势。

04次趋势这些都是对主要趋势的修正。把这看作是对市场上更大的运动的一种轻微的反作用。例子-牛市的修正，熊市的反弹和复苏。相反的趋势可以持续几个星期到几个月。

05小趋势/每日波动这些都是市场的每日波动，一些交易者更喜欢称其为市场噪音。

06所有指标必须相互确认我们不能仅仅根据一个指数来确定一个趋势。例如，只有当CNXNifty、CNXNiftyMidcapc、CNXNiftySmallCap等都朝着相同的上行方向移动时，市场才会被认为是多头的。仅凭CNXNifty的行动，就不可能将市场划分为多头市场。

07卷必须确认数量必须和价格一起确认。这一趋势应得到数量的支持。在上升趋势中，成交量必须随着价格的上涨而增加，并且随着价格的下跌而减少。在下降趋势中，成交量必须在价格下跌时增加，而在价格上升时下降。

08横向市场可以替代二级市场。市场可能会在较长一段时间内保持横向(区间间交易)。例如：2010年至2013年，信实工业的交易额在860至990之间。横向市场可以替代次要趋势

09收盘价是最神圣的在开盘、高盘、低盘和收盘价之间，收盘价是最重要的价格水平，因为它代表了当天对股票的最终评估。

陶氏理论认为，市场由三个不同的阶段组成，这三个阶段是自我重复的。这就是所谓的积累阶段、标记阶段和分配阶段。

积累阶段通常发生在市场急剧抛售之后。市场上的大幅抛售将使许多市场参与者感到沮丧，对价格任何形式的上涨都失去希望。股价本来会暴跌至最低价，但买家仍不愿买入，担心可能会出现另一次抛售。因此，股票价格处于较低水平。这是聪明的人进入市场的时候。

聪明的资金通常是从长远的角度投资的机构投资者。他们总是寻求有价值的投资，而这些投资是在大幅度抛售后才能得到的。机构投资者开始定期购买股票，在一段较长的时间内大量购买股票。这就是组成一个积累阶段的原因。这也意味着，在积累阶段试图出售的卖家将很容易找到买家，因此价格不会进一步下跌。因此，积累阶段总是标志着市场的底部。通常情况下，支持级别就是这样创建的。积累期可持续几个月。

一旦机构投资者吸收了所有可用的股票，短期交易者就会感觉到支持的出现。这通常与商业情绪的改善相吻合。这些因素往往会使股价走高。这就是所谓的标记上升阶段。在涨价阶段，股票价格迅速而剧烈地上涨。标记上升阶段最重要的特征是速度。由于集会迅速，公众被排除在集会之外。新投资者被回报迷住了，从分析师到公众，每个人都看到了更高的水平。

最后，当股价达到新高历史新高时，周围的每个人都在谈论股票市场。新闻报道变得乐观起来，商业环境突然显得生机勃勃，每个人公众都想投资于市场。总的来说，公众希望参与市场，因为市场上有一种积极的情绪。这是分配阶段发生的时候。

明智的投资者早在积累阶段就会开始慢慢抛售他们的股票。公众将通过向机构投资者提供所需的价格支持来吸收机构投资者所承担的所有交易量。分销阶段具有与积累阶段相似的价格特性。在分销阶段，每当价格上涨时，聪明的人就会减持手中的资产。在一段时间内，这个动作重复几次，从而产生抵抗水平。

最后，当机构投资者完全抛售他们所持有的股票时，就不会有进一步的价格支持，因此，在分销阶段之后的是市场上的完全抛售，也就是价格的下跌。市场的抛售使公众处于极度沮丧的状态。

完成这个循环后，在抛售阶段之后的是一个新一轮的积累阶段，整个循环再次重复。人们认为，从积累阶段到抛售的整个周期跨越了几年。

必须指出的是，没有哪些国家两个市场周期是相同的。例如，在印度，2006-07年的牛市与2013-14年的牛市大不相同。有时，市场会在一段长时间里从积累阶段转移到分配阶段。另一方面，从积累到分布的相同移动可能会在几个月内发生。市场参与者需要调整自己的想法，在不同阶段评估市场，因为这为发展市场观点奠定了基础。

道琼斯指数

和烛台一样，道指理论中也没有什么重要的模式。交易员可以利用这些模式来识别交易机会。我们将要研究的一些模式是：

双层底双顶地层

三底三顶

距离形成

旗形

支撑和阻力也是道氏理论的核心概念

双层底部和顶部地层

双层顶底被认为是一种反转图案。当一只股票的价格达到一个特定的低价格水平，并随着快速的复苏而反弹时，就会出现双底。在价格回升之后，股票在较高水平(相对于低价)至少交易2周(时间间隔良好)。在此之后，股票试图回到以前的低价。如果股票再次支撑并反弹，那么就形成了一个双底。

双底形成被认为是看涨的，因此我们应该考虑购买机会。这里有一张图表显示了双层底部形成：

注意两个底部地层之间的时间间隔。很明显，价格水平是很好的时间间隔。

同样地，在双顶阵型中，股票试图两次达到同样的高价格，但最终卖出。当然，两次跨越高点的时间间隔至少应该是2周。在下面的图表，我们可以注意到双顶336的水平。仔细观察，你会发现靠前个顶部在Rs.336附近，第二个顶部在Rs.332附近。有了一定的灵活性，这样的小差异应该被认为是可以的。

根据交易经验，发现双顶和双底在交易中非常有用。在双阵型与可识别的烛台形成重合。

例如，想象一种情况，在双顶队形中，2Nd顶部形成一个熊市模式。这意味着，无论是从道指理论还是从烛台的角度来看，都存在着卖出的共识；因此，接受这一交易的信念更高。

上下三重

正如你可能已经猜到的那样，三重组合类似于双重形成，只是价格水平在双底测试了三次，而在双底测试了两次。对三层地层的解释类似于双重地层。

作为经验法则，价格测试次数越多，并反应到一定的价格水平，价格水平就越神圣。因此，三重构形被认为比双重构形更有力。

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