为什么要做收益互换－－什么是利率互换业务?为什么这项业务可以使企业降低贷款成本?

一、公司为什么要使用利率互换期权

公司使用利率互换期权的原因和使用利率互换掉期是一样的，主要都是为了限制两种风险.这两种风险分别为：1. 汇率波动的风险2. 浮动利率和固定利率之间差额的变化试想现在英国利率(0.5%)较人民币利率(一年期6.65%)低，你现在借入了100万钱的英镑，一年以后只需要偿还0.5%的利息，当时如果你通过人民币来融资，你的融资成本会大为上升.所以就算你的公司在中国，你也会很乐于使用英镑融资.但是现在还有另外一个问题，就是英镑和人民币之间的汇率是会变的，为了计算简易，设现在英镑兑人民币是10：1，设兑换货币和国际汇款不需要任何费用，如果在一年以后人民币贬值6.15%(6.15%+0.5%=6.65%)以上，那么你还不如就在国内通过人民币融资，为了限制这种汇率变化的风险，公司就会使用利率互换期权，购买利率互换期权的公司有权利决定是否实行利率互换，如果选择实行，那么就按协议规定的固定或者浮动人民币数额来支付利息，如果选择不实行就依然用英镑支付利息.如果你是这个以英镑融资的中国公司，当人民币贬值6.05%以上时(设利率互换期权的期权费用为0，实际中还需要考虑期权费用)，你就会选择实行利率互换协议，反之，如果人民币贬值幅度在6.05%以下甚至升值了，那你就不会选择实行期权利率互换期权实行的条件： 借款币种兑本币的升值产生的额外利息+兑换货币的费用>；
0购买利率互换期权的盈利条件：借款币种兑本币的升值产生的额外利息+兑换货币的费用>；
购买利率互换期权的费用浮动利率和固定利率之间差额的变化也是一样的道理，购买期权的人为了防止自己发行的浮动利率债券利率过高，会购买固定利率的互换期权来限制风险最早利率互换期权和利率掉期协议都是在双方都有不同币种的借款的时候才签订的，但实际上，也可以在没有任何借款的情况下签发，购买还有实行，这种行为就不再是为了限制风险，而仅仅是一种投机，在这种情况下，跨币种的利率互换期权就和简单的外汇期权作用差不多了如果还有更多关于金融和经济学的问题，都可以让我来解答.

二、货币互换有什么作用?

货币互换交易是指协议双方同意在一系列未来日期根据不同币种的本金向对方支付利息，两种利息的币种不同，计息方式也可以不同，期末双方交换两种不同货币的本金。
货币互换交易主要的作用是可以让客户根据各种货币的汇率和利率变化情况，调整资产和负债的货币结构和利率结构，使其更加合理，避免外汇汇率和利率变化带来的风险。
例如某客户借有十年期的日元浮动利率债务，但其经常性收入只有美元，每季度需将美元兑换成日元来偿付利息，到期还需将美元兑换成日元来偿付本金，这样他就面对日元升值和利率上升的风险。
为了规避风险，客户可以在合适的汇率水平与银行叙做一笔期限为十年的日元对美元的货币互换交易，将其日元浮动利率债务换为美元固定利率债务，这样使得其所借债务与其收入的币种达到一致，避免了汇率变化带来的风险，同时将所借债务的利率固定下来，也避免了利率变动的风险。

三、什么是利率互换业务?为什么这项业务可以使企业降低贷款成本?

产品定义：　　利率互换又称“利率掉期”，是指债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。
它被用来降低借款成本，或避免利率波动带来的风险，同时还可以固定自己的边际利润。
　　产品功能与特点　　利率互换是一项常用的债务保值工具，用于管理中长期利率风险。
客户通过利率互换交易可以将一种利率形式的资产或负债转换为另一种利率形式的资产或负债。
一般地说，当利率看涨时，将浮动利率债务转换成固定利率较为理想，而当利率看跌时，将固定利率转换为浮动利率较好。
从而达到规避利率风险，降低债务成本，同时还可以用来固定自己的边际利润，便于债务管理。
　　利率可以有多种形式，任何两种不同的形式都可以通过利率互换进行相互转换，其中最常用的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。
　　案例：　　某公司有一笔美元贷款，期限10年，从1997年3月6日至2007年3月6日，利息为每半年计息付息一次，利率水平为USD 6个月LIBOR+70基本点。
公司认为在今后十年之中，美元利率呈上升趋势，如果持有浮动利率债务，利息负担会越来越重。
同时，由于利率水平起伏不定，公司无法精确预测贷款的利息负担，从而难以进行成本计划与控制。
因此，公司希望能将此贷款转换为美元固定利率贷款。
这时，公司可与中国银行叙做一笔利率互换交易。
　　经过利率互换，在每个利息支付日，公司要向银行支付固定利率7.320%，而收入的USD 6个月LIBOR+70基本点，正好用于支付原贷款利息。
这样一来，公司将自己今后10年的债务成本，一次性地固定在7.320%的水平上，从而达到了管理自身债务利率风险的目的。
　　利率互换形式十分灵活，可以根据客户现金流量的实际情况做到“量体裁衣”，既适用于已有债务，也可以用于新借债务，还可以做成远期起息。
　　几点说明：　　l 利率互换的期限与费用：美元、日元及主要外币利率互换期限最长可以做到10年。
叙做利率互换只需在每个付息日与银行互相支付浮动（或固定）利率的利息，此外无其它费用。
　　l 债务和资产实际是一枚硬币的正反两面，因此债务保值工具同样也是资产保值工具。
利率互换同样可以运用于资产的收益管理，在利率看跌时将浮动利率的资产转换为固定利率的资产；
在利率看涨时将固定利率的资产转换为浮动利率的资产，同样可以达到控制利率风险，增加收益的目的。

四、总收益互换的总收益互换

总收益互换是按照特定的固定利率或浮动利率互换支付利率的义务。
在总收益互换中，信用保险买方或总收益支付方将从信贷资产或“参照信用资产”处获得的收益全部转移给交易对手，即信用保险卖方或总收益接受方，而得到一个事先约定的利率回报，该利率可以是浮动利率或者固定利率。
总收益互换和信用违约互换最大的区别在于，总收益互换不仅把信用风险转移出去，而且也将其他风险，如利率风险、汇率风险等也转移了。
如果由于信用事件而使参照信用资产的市场价值下降，那么信用保险买方就会因信贷资产市场价值的下降而遭受损失。
但它在互换合约中所获得利率收入就有可能大于其支付的总收益，于是两者的差额便可以被用于冲销它在信贷市场上的损失。
 例如，一家银行以利率12%贷款给某企业20亿美元，期限为5年。
如果在贷款期限内，该企业信用风险加大，银行将承担贷款市场价值下降的风险。
银行为转移这类风险而购买总收益互换，按该合约规定（以一年为支付期），银行向信用保护卖方支付以固定利率为基础的收益。
该支付流等于固定利率加上贷款市场价值的变化，同时，信用保护卖方向银行支付浮动利率的现金流。
当合约规定固定利率为15%以及浮动利率这时为13%，在支付期内贷款市场价值下降 10%，那么银行向交易对方支付的现金流的利率为15%-10%=5%，从交易对手处获现金流的利率为13%。
交换现金流后这笔收入可以用来冲销该银行在信贷市场上的损失。
但是，总收益互换存在利率风险，如果浮动利率大幅度下降，那么互换后的现金流会受到极大影响。
 总收益互换的结构总收益互换在不使协议资产变现的情况下，实现了信用风险和市场风险的共同转移，其结构如下图所示。
无论在信用违约互换中，还是在总收益互换中，风险的承担者都无须增加自己的资产负债表规模，而是作为表外业务加以处理。

五、求救！有关利率互换疑问

根据甲乙公司的背景可知乙公司信用等级低，因此固定和浮动利率的拆借成本都更高；
但是相比甲公司，乙公司在浮动利率上的拆借具有有“比较优势”，所以可以通过乙公司支付固定利率给甲公司、同时收取固定利率于甲公司的IRS来同时降低甲公司的浮动利率借款成本和乙公司的固定利率计款成本。
9.95%是双方商定的价格，题目已经给出；
对于真实的情况，甲公司和乙公司在交易初始阶段会对IRS的价格进行商议，因为是不贴点互换Libor的IRS，这个价格应该在9.7%至10.2%之间，这两个价格分别是双方底线。
IRS的固定利率越高对甲方越有利，题目给出的价格9.95%其实是告诉我们甲乙公司对IRS降低的成本五五分账的意思。
这些都是教科书上的例子吧？你要是能实际做两单IRS就知道怎么回事了，呵呵。

六、关于金融互换问题

七、股票收益权互换和融资融券的区别

你好，股票收益互换是券商柜台产品，客户和券商一对一议价，可以根据客户需求灵活设计互换方向、挂钩标的、终止条件、收益条款等交易要素，满足客户融资、投资和风险管理的个性化需求；
而融资融券是标准化的，不能满足客户的个性化需求客户可以自身信用担保或提供一定比例的履约担保品，资金收益具有杠杆效果。

八、股票收益互换其实是怎么回事

股票互换同其他有名义本金的互换合约一样，也是两当事人之间达成的一种协议，协议规定，双方同意在特定的时期内，对一系列的现金支付进行交换。
在典型的股票互换中，一方同意在一个固定的期限内，按照一个固定的名义本金，向对方支付相当于某一股票指数的收益的金额。
作为交换，他从对方得到按照相同的名义本金计算的另一种资产的收益或利息。
股票互换的原理与标准的利率互换极其相似，名义本金是不进行交换的，它只用来计算相互之间需要支付的金额。
客户与券商根据协议约定在未来某一期限内针对特定股票的收益表现与固定利率进行现金流交换，是一种重要的权益衍生工具交易形式。
客户可以自行下成交指令，通过放大杠杆来实现超额收益或者做定向增发的客户借此套期保值的一种手段。

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